市场把预期打的太满，对特朗普经济又过于乐观，一旦冷静下来的话，可能又会发现并没有想象中那么好。

　　标普的趋势非常明显，每次走出上升楔形都会有一波回调，而且基本都是回踩支撑，现在又走出了上升楔形，而且已经破位了。上升楔形是经历一涨之后，上涨动能越来越乏力的迹象，破位则代表空头开始占据主动。按照现在的趋势，接下来大概率是要回踩上升趋势线。

　　算下的话，这一波回调相当于从6100回调到5950，指数也就2.5%的回撤，属于非常健康的回踩，并不影响年底指数创新高，所以大家保持乐观和耐心就行了，趁着这个时间段，优化下自己手中的持仓，优先买那些财报当天暴涨的AI股，这些都是基本面相对更好的公司。

　　昨天我们做视频提醒了AMD和NDA短线的风险，很多人一大早就来问，「AMD到底为什么下跌，没看到什么明显的利空」，我觉得这些朋友真是心太大了，AMZN在上周的AWS峰会上都明确表态，「尚未看到 AMD人工智能加速器有足够的需求，因此无法通过亚马逊网络服务云服务销售它们」，这还不是利空吗？

　　AMD和NDA最近几个交易日明显跑输AGO，那不是没有原因的。AMZN的自研芯片已经开始崛起了，对NDA形成一定挑战了，其他巨头也会加速自研芯片的进程，这个过程是利好AGO，因为巨头的定制芯片大部分都是和AGO合作。

　　AMZN做自研芯片，只要性能可以，成本基本可以降一半。明年AMZN的资本支出是900亿美元，这一年可以节约多少成本？节约下来的，那全部都会变成AMZN的利润。NDA的GPU通用性肯定很好，但具体到垂直行业和应用里面，AMZN的定制芯片或许可以发挥更大的作用。

　　NDA当前利润率接近70%，一家公司占据9成市场份额，大部分买芯片的都没赚到钱，这种市场格局本身就是不长久的，整个芯片行业的格局实际上正在变化，明年新的趋势可能是「AMD遗憾错失新一轮风口，而巨头自研芯片会抢占NDA的市场份额，AGO成为芯片领涨龙头」。

　　回到AMD，我们为什么要用这么多的篇幅来说这件事，因为很多人是真不看新闻和我们在知识星球里面的分享，AMZN释放出那么明显的利空，稍微看一下，很容易就远离了周五和昨天的下跌，你运气好的话，买了AGO，这两天还能赚5%。

　　我们当然不关注每天的波动，毕竟个股涨涨跌跌的很正常，总不能每天自己吓自己，例如大盘今天暴跌1%，我买的公司跌了3%，这种属于正常的波动，毕竟大家都在跌，但AMD这种情况可不是，周五的纳指是涨了0.81%，很多科技股是涨疯了，AMD却逆势跌了1.96%，这个时候总得去看看为什么逆势下跌吧。

　　ORCL盘后财报，作为今年美股AI热潮中的“当红炸子鸡”，这只热门AI股业绩却未能给投资者一个惊喜。上一财季甲骨文营收同比加快增长9%，云服务收入加快增长逾24%，当季EPS增长放缓至9.7%，均略低于预期。本财季营收指引中值和EPS指引区间均低于预期，增长较第二财季进一步放缓。

　　甲骨文预计当前季度收入将同比增长7%至9%，这意味着预期营收中值将约为143亿美元。不及分析师此前预计的146.5亿美元。预计调整后每股盈利为1.50美元至1.54美元，而分析师预计每股盈利为1.57美元。加拿大皇家银行资本市场分析师 Rishi Jaluria 写道，这份季报“好坏参半、与过高的预期背道而驰”。

　　其实这就是涨多了，泡沫有点大了，本身就是9%左右的增长，PE被吹到50多倍，这两年又实在涨的有点多，机构狂吹AI正在加速增长，结果一看这增速实在是非常普通。上周发财报的CRM也是一样的问题，不过CRM运气好，财报当天是涨的，但这几天也在开始慢慢跳水了。

　　这种大的巨头，其实都没办法脱离经济大周期，美国的GDP增速就是2%左右，大公司的增速基本都很难逃离宏观经济周期。巨头在AI云上的收入增长，那在传统云上的收入就会减少，最后整体的增速就是很普通，毕竟企业在云计算和AI上的支出增速一年就是那么多。

　　PLTR差不多也阶段性见顶了，这公司本身泡沫就很大，昨天我们还在讨论这家公司的估值问题，60多倍的PS，一年30亿美元的营收就被炒作到了1800亿美元，本身就相当夸张了，所以看到回调信号，自然应该随时见好就收。

　　GOOG夜盘大涨，据说是量子计算方面实现了宇宙级突破。这家科技巨头在《自然》杂志上发表的一项研究中表示，这种名为“Willow”的芯片能够在5分钟内处理复杂的计算，而世界上最强大的超级计算机需要“10的25次方”年的时间才能完成。

　　TSLA昨天是比较可惜的，盘前一度站稳了400美元，开盘call也是被机构爆买，其实本来是有机会形成gamma squeeze的，但很快TSLA就上演了跳水，这种逼空行情一旦挤压失败，那大家就要小心了，力的作用是相互的，往往会产生反向伽马挤压。

　　中概股昨天暴涨，具体什么原因我就不说了，主要是把货币政策从“稳健”调整为“适度宽松”，上一次使用“适度宽松”来描述货币政策，是在2008—2010年左右，此后从2011年至今，货币政策一直使用“稳健”。此次调整，是十几年来的首次。这行情能持续多久，目前我也没答案，观察几天再说。

　　今天晚上比特币也很关键，MSFT的股东将在投票决定公司是否应公开评估将比特币纳入资产负债表。尽管有这种倡导，微软的董事会建议投票反对该提案，宣称公司已经在其现有投资策略中评估包括比特币在内的广泛资产。微软创始人比尔·盖茨一直对加密货币表示怀疑，常常提到其投机性。他的观点似乎与董事会的立场一致，进一步降低了股东批准的可能性。

　　大盘有回调很正常，美股从来都不是线性上涨的，即使是大牛市里面，经常也会有7%~10%的修正行情，这一波回调实际上可能也就2.5%的跌幅，应该属于再正常不过的走势。当前指数还有2%的回撤空间，算下来的话，大部分个股可能都要回调5%，少数涨幅比较多的概念股，回撤个10%也不稀奇。

　　所谓的「圣诞行情」，从来都不是说12月的下半旬要大涨。圣诞行情指的是圣诞节前后7天的股市增长率，一般都说的是「每年最后两个交易日和新一年的前两个交易日」，从近20年的历史数据来看，全年没有一个7天组合的收益率比“圣诞老人拉力赛”更高。

　　很多人看到指数稍微跌下，就在那喊「圣诞行情是不是没了，年底指数是不是没办法新高了」，但标普回踩5950的支撑后，想要再回到历史新高，其实涨个2.6%就又回到历史新高了，即使从现在一路跌到圣诞节，最后几个交易日指数创新高，这是一件很困难的事吗？

　　对于年底的判断，指数大概率还是要新高，等指数回踩支撑，那就是重新入场的好时机。现阶段市场也没啥利空，无非就是涨太多消化下估值，上周四的时候都已经神奇九转了，现在回调再正常不过的事。CQ9电子