CQ9电子编者按：无惧股价大跌！分析师唱高英伟达再升30%：Blackwell将带来新增长点；黄仁勋谈AI泡沫担忧还太早。

　　华盛资讯8月29日讯，英伟达昨日披露Q2季报，整体数据依旧大超预期。但在随后的财报电话会期间，管理层并没有给出另所有人满意的Q3收入指引。

　　市场开始担忧AI浪潮给“卖铲人”带给的爆炸式增长或不再持续，导致英伟达盘后股价短线冲高后跳水严重，最终收跌近7%；截止今日盘前，英伟达仍跌近5%。

　　面对下季度增速放缓的预期，作为美股半导体和AI行业投资人的“信仰”，英伟达股价是否要走下坡路了？下一阶段的增长动力在哪里？一文带你读懂。

　　从整体财务数据来看，英伟达的表现依然非常逆天！营收创造单季最高纪录，并实现连续第五个季度三位数增长，各项关键指标全部超出市场预期。

　　在上一代芯片Hopper GPU计算和网络平台的强劲需求推动下，最重要的数据中心业务收入再次创下纪录，同比增长154%，达到263亿美元，占总销售额的88%。游戏收入及图形、汽车和机器人等较小业务部门的总收入表现同样碾压预期。

　　但意外的是，英伟达给出的三季度营收指引为325亿美元，上下浮动2%；这一数据仅略高出分析师给出的319亿美元的平均值，并且远低于市场379亿美元的最高预期。以指引区间计算，英伟达Q3料将同比增长75.8%至82.9%，这一数据也意味着英伟达的增长将在五个季度后首次放缓至两位数增长。

　　苹果著名分析师郭明錤指出，英伟达第三财季的营收预测看似高于一些卖方的预期，但实际上完全低于买方预期的330亿至350亿美元，这一差异可能是导致财报发布后股价下跌的主要原因之一。

　　据上述指引而言，英伟达当前已触及增长天花板，公司股价是否会自此一路向下呢？黄仁勋在电话会中给出了答案。

　　大摩本周曾表示称，英伟达Q2业绩最关键点在于，能否缓解投资者对Blackwell架构可能延迟出货的担忧。

　　作为收入核心的数据中心业务的新“利器”，黄仁勋在电话会上正面回应称，Blackwell确实有延期，但是发货时间比预期的2025年一季度要早，将从今年四季度开始交付。

　　黄仁勋还表示，Blackwell的需求令人“难以置信”，二季度已经完成了样品出货，预计将在四季度带来数十亿美元的额外收入，此外Blackwell 的生产爬坡计划从第四季度开始将一直持续到2026财年，一旦该系列产品开始大规模生产，它们将迎来非常辉煌的一年

　　而对于英伟达另一款拳头产品，黄仁勋也透露乐观预期，上一代芯片Hopper的订单依然强劲，预计总出货量将在未来两个季度内持续增加，而不是逐渐减少。

　　英伟达约40%的收入来自大型数据中心运营商，如谷歌、Meta、特斯拉等公司正在向AI基础设施投入数百亿美元。投资者担忧投入的资金已经超过了目前的需求，可能导致泡沫。

　　黄仁勋则对此表示，公司的芯片不仅为AI聊天机器人提供动力，还为广告定位系统、搜索引擎、机器人和社交媒体推送背后的推荐算法等提供支持。他表示：这还只是AI技术和经济新时代的开始，投资于英伟达基础设施的投资者正在获得立即回报。

　　高盛分析师最新观点指出，英伟达Q2数据中心计算和网络收入的环比和同比增长均大幅提升，Blackwell产品的预期收入增强了该行的信心。此外，公司同时宣布了500亿美元回购计划，这对寻求资本回报的投资者来说很有吸引力。

　　伯恩斯坦绩后上调英伟达目标价至155美元，较当前价格有30%上行空间。该行最新观点指出，对英伟达业绩和未来前景（尤其是在数据中心领域）具有积极看法。其Blackwell产品需求仍然异常旺盛，第四财季将带来数十亿美元的增量收入，预计明年将推动公司大幅增长。该行还修改了对“主权AI”收入的预期，目前预测今年的收入将达到数十亿美元。

　　该行认为，英伟达Blackwell系列的变化对公司影响微乎其微，其季度盈利重申了公司在AI领域的领先地位。该机构注意到，英伟达主要数据中心部门的持续、高速增长，并提到英伟达拥有一系列实力强劲的新产品。

　　Truist将英伟达的目标价从145美元上调至148美元，并维持买入评级，建议投资者「穿过迷雾」。Truist还表示，没有必要抛售英伟达。

　　天风国际分析师郭明錤表示，英伟达财报后的股价表现比较像是反应短线投资人对第二财季财报的预期，不代表未来数月的股价趋势。英伟达指出Blackwell芯片将在4Q贡献营收，算是厘清投资人对GB200出货递延的顾虑，有利未来数月股价趋势。